11月全球制造业景气度观察,全球制造业继续扩张

全球制造业PMI创6年半新高

永利皇宫网站,全球制造业维持稳健增长,价格压力上升

   
11月全球制造业PMI录得54.0,高于前值53.5,创2011年3月以来的新高,全球制造业PMI已经连续21个月处于扩张区间。所有分项指标都在11月录得增长:产出(11月为54.9,下同),新增订单(53.7),就业(52.8)等分项指标创近几年新高。投入价格(62.2)和产出价格(54.2)也加速增长,超过长期均值水平,价格上涨将带动通胀。新增订单持续增长,叠加全球贸易量上升,导致全球制造业生产正在以2011年2月以来最快的速度扩张。强劲需求促进了就业的稳健增长,新增岗位扩张速度达到6年半新高。从各国制造业的情况来看,几乎所有国家都维持扩张态势,平均来看,发达国家增长态势高于新兴市场。

   
9月全球制造业PMI录得53.2,与8月数据持平,8月数据曾创75个月高,全球制造业维持稳健增长。9月份全球范围内消费、半成品、初级商品均进一步扩张,其中半成品增速上涨,消费和初级商品增速放缓。分项指标中,新增订单(53.7)和新增出口(52.5)增速减慢。新增订单持续上涨给产能带来压力,进而带动了制造业工作岗位需求,制造业整体就业率已经升至2011年5月以来的高点。价格压力集中在9月体现,投入成本通胀大幅上涨至7个月新高,预计会传导至销售价格。由于大宗商品价格上涨,制造类企业将面临上升的购买成本和供应链压力。

    美国:11月制造业小幅放缓,但仍维持稳健

    美国:制造业PMI创13年新高,飓风影响微弱

   
美国11月ISM制造业指数58.2,较10月的58.7下跌0.5,略低于预期和前值,但仍维持稳健,高于过去一年的平均值。新订单(64.0)和产出(63.9)分项指标仍在高位增长,供应商交付(56.5)和自有库存(47.0)在11月下滑。另外物价指标(65.5)在11月也显著下跌3.0指数点,说明来自制造业的物价压力正在下降。根据美国供应管理协会(ISM)制造业委员会主席Fiore,飓风对美国经济的影响正在减弱,美国制造业在2018年将保持强劲。

   
美国9月ISM制造业指数60.8,较8月的58.8上涨2.0,高于预期的57.5,创2004年5月以来新高。从分项指标来看,物价(71.5)和供应商交付(64.4)较上个月大幅上涨9.5和7.3,而自有库存(52.5)则较上个月显著下降3.0。尽管9月美国经济受到哈维和艾玛飓风的影响,但整体来看,9月制造业PMI仍然保持上行动力,显示美国制造业复苏坚韧和稳健的状况。

    欧元区:各国维持扩张,供应压力显著

    欧元区:制造业维持乐观态度,就业需求强劲

   
欧元区11月制造业PMI终值60.1,高于10月的58.5,创2000年4月以来新高,已经连续53个月位于枯荣线上方。产出和新订单强劲增长,叠加出口贸易显著改善,制造业强势扩张也推升了就业自1997年6月以来的最快增长。价格压力在11月进一步显现,无论投入价格还是产出价格都显著上涨至近6年半高位。需求上涨持续引发供应压力,供应商交付时间继续延长,目前已至记录以来的最紧张状态。

   
欧元区9月制造业PMI终值58.1,高于8月的57.4,创79个月新高,已经连续51个月位于枯荣线上方,三季度的平均值也处于2011年年初以来的最高点,欧元区制造业环境正处于六年半以来的最佳状态。同时,新增订单继续增长,增速几乎追平6月份的76个月新高。日益增长的产出和新增订单进一步对产能造成压力,也创造了近11年来最强劲的制造业岗位需求。

    中国:产需回暖超预期,但回暖仍存疑点

    中国:PMI再创新高库存去化延续

   
2017年11月中国官方制造业PMI超出市场预期,回升0.8个百分点至51.8。11月下游需求端回暖带动企业生产意愿好转,尤其是产成品库存较前期回升,可以关注制造业是否会迎来新一轮的补库周期。然而在大好的数据下仍有不少不支撑经济企稳的疑点:第一,官方制造业PMI的回升主要是中小企业PMI回升的带动,而这和财新制造业PMI走势背离。第二,“26+2”城市的采暖季限产从11月中旬延续到明年3月,目前尚未在PMI中体现。第三,地产销售已经承压下行,不利于需求端的好转。总的来讲,11月制造业PMI可能指向新一轮的补库存周期,但当前仍不宜过度乐观,需要后续更多的经济数据来确认。

   
2017年9月中国官方制造业PMI录得52.4,创下5年以来的新高,从分项来看,新订单的明显改善显示需求端好转(主要是外需),带动企业生产意愿扩大,产成品库存进一步去化,原材料有所补库,官方制造业各个分项均有所好转。但从其他数据口径来看,制造业并未如官方PMI显示的乐观。其中包括,官方制造业PMI和财新制造业PMI走势的分化,9月沿海6大发电集团发电耗煤量和钢厂高炉开工率走势的分化。总的来看,本次制造业PMI创5年新高显示经济企稳,但制造业回升基础仍需继续夯实。

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